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Rachel Armstrong und Vikram Subhedar
SINGAPUR/HONG KONG | Tue Sep 20, 12:46 BST 2011
Singapur/HONG KONG (Reuters) - die Schurken-Geschäfte, die Kosten der UBS (UBSN.VX) $2.3 Milliarde (1,5 Mrd. Pfund) haben auf bestimmte Handel Instrumente umgewandelt, die Risiken eindeutig nach Asien tragen kann.
Banken in der gesamten Region, die Asien ausgerichtete Exchange hausieren beschäftigt haben traded Funds (ETFs), jetzt kriechen, um sicherzustellen, dass ähnliche böse Überraschungen nicht in ihren Büchern, lauern sind laut Quellen der Finanzindustrie in Hong Kong und Singapur.
Asien ausgerichtete ETFs sind einzigartig, dass sie ermöglichen ausländische Fonds Exposition gegenüber Märkten zu gewinnen, die schwierig Auslandsinvestitionen Regeln, wie China und Indien haben. Die ETFs bieten auch eine billige und effektive Absicherung gegen bestehende hat Portfolios.
UBS betäubt Märkte letzte Woche nach der Ankündigung, dass unbefugte Berufe, die angeblich versteckt durch Ausführen von gefälschten Exchange traded Funds Positionen, riesige Verluste abgezogen hatte. London Händler Kweku Adoboli wurde wegen Betrug und falscher Buchführung aus dem 2008 angeklagt.
ETFs konzentriert sich auf Länder und Unterregionen im asiatisch-pazifischen Raum verwaltet etwa 138 Mrd. $ Ende August, um 25 Prozent gegenüber dem Vorjahr, laut Thomson Reuters Lipper-Daten.
Deutsche Bank (DBKGn.DE), BlackRock (BLK.N) und Société Générale (SOGN.Lyxor PA) sind einige der größten ETF-Anbieter in der Region.
Jedoch verursacht die wachsende Popularität der sogenannten synthetischen ETFs besondere sorgen.
Eine synthetische ETF verwendet Derivate, um die Bewegungen von einem zugrunde liegenden Aktienindex, anstatt die Titel selbst zu verfolgen. Da sie auf eine Art der Swapvereinbarung, in der Regel mit einer Investmentbank beruhen kommen sie mit einer inhärenten Risiko.
"Investoren wollen Exposition gegenüber Indien und China, so ist es natürlich, es gibt einen Markt für diese Produkte hier, aber Sie dürfen nicht vergessen, es hat got to Market Maker werden und wenn sie zu viel Gewinn in dieser Art von Vertrag sehen dann die Geschichte lehrt uns, dass es wird größer, über was sie verwalten können," sagte Professor Jin-Chuan Duan, Direktor des Risk Management Institute an der National University of Singapore.
Ein weiterer Anlass zur Sorge sind "Quanto" Produkte. Dies sind Derivative Instrumente wie Aktienindex-Futures, die auf eine andere Währung als die Basis-Währung lauten.
Ein Händler der Aktienderivate einschließlich Index-Produkte bei einer asiatischen Bank in Hongkong, sagte, dass ein Beispiel dieser wäre, der MSCI Taiwan-Futures-Kontrakt in Singapur aufgeführtes lauten auf US-Dollar.
Für die Investoren bietet das Produkt einen festen Zinssatz dadurch das Währungsrisiko. Für die Bank, das Instrument bietet jedoch bedeutet dies, dass sie nicht nur die Absicherung gegen die Bewegungen in der Taiwan-Aktienindex, sondern auch die Bewegungen des Taiwan-Dollar gegenüber dem US-Dollar haben.
Quanto Produkte sind nicht so populär in Asien wie in Europa, sagte des Händlers könnte, aber die jüngste Volatilität in asiatischen Währungen sie anfällig für Störungen im Risikomanagement.
AUGEN AUF DEN BALL
Montage Befürchtungen über die griechischen Standardwert haben vor kurzem aufgefordert, ausländische Investoren ihre Wetten auf asiatischen Währungen, Schrägstrich, die erst vor einem Monat allgemein erwartet worden war, zu schätzen, zu halten. Die verursacht hat, z. B. 30 Tage realisierte Volatilität in der südkoreanischen gewann bis zur höchsten springen seit Anfang Januar.
Infolgedessen haben viele Fondsmanager kriechen worden, um ihren asiatischen Währungen abzusichern.
Regulierungsbehörden sind nicht die Risiken ignorieren. Hong Kongs Markt Wachhund, der Securities and Futures Commission, hat im vergangenen Monat, dass synthetische ETF-Manager erforderlich, um ihre Produkte zu gewährleisten wurden 100 Prozent besichert zur Minimierung von Risiken der Anleger verlieren ihr Geld.
Die SFC harte Haltung verursachte einige ETF-Anbieter entscheiden, nicht zu der Liste in der Stadt.
"Wir haben gesehen, einige Fälle, wenn Übersee ETF-Emittenten beschlossen haben, nicht auf ihre ETFs in Hongkong listenübergreifenden weil sie nicht in der Lage sind, die Hongkong-Anforderungen erfüllen", sagte Eva Chan, ein Anwalt bei Simmons & Simmons in Hongkong, ist spezialisiert auf Beratung Investmentfonds.
Eine harte Politik in einer Rechtsprechung kann jedoch nicht genug, um gegen die systemischen Risiken zu schützen, wenn andere Regulierungsbehörden lockerere Richtlinien vorhanden sind.
"ETF-Wachstum ist gut für finanzielle Marktwachstum und vielen Ländern gerne sehen, dass passieren, sagte Duan Singapurs Risiko Management Institute.
Er argumentiert, dass die Regulierungsbehörden berücksichtigen, dass den Anteil der synthetischen ETFs in eine Investmentbank Begrenzung Portfolio Handel.
"Es ist immer sehr schwer politisch zu machen ein Finanzinstitut, das von der aktuellen Position zurückzuziehen, wenn es bereits zu groß ist, wie sie die gesamte Infrastruktur und die Lohn-und Gehaltsabrechnung in Ort, so ist es besser, es immer mit diesem Standpunkt zu stoppen,", sagte er.
INNERHALB DER BANKEN
Banken in Asien dürften bereits die Risiken dieser Produkte Neubewertung werden, auch wenn es wenig Beweise gibt, aber das war es, dass etwas bestimmtes über sie, die UBS Rogue verursacht wird.
'Delta ein' trading Desks, wie die UBS Adoboli arbeitete, wurden als eine Art risikoarme Umgang im Vergleich zu anderen Investmentbanking-Aktivitäten im allgemeinen angesehen.
Die Rezeption eine Client-Exposition gegenüber einem bestimmten Markt wie indische Aktien durch den Verkauf von ihnen eines ETFs geben und dann umfassen die Gefahr, die sie dabei waren, durch den Kauf der zugrunde liegenden Aktien oder Derivate, die mit ihnen verbundenen.
Markt-Veteranen sagen 'Delta ein' Handel relativ einfach im Vergleich zu der komplexen Derivate verbriefte Hypotheken und Commercial Papers, die mitten in der Finanzkrise 2008 wurden.
"Sie brauchen nicht einmal eine Umwandlung von Tausenden und Sie brauchen nicht Raketenwissenschaftler, dies zu tun, die vielleicht ist, warum es glitt unter dem Radar - es war ein sehr Vanille Unternehmen,", sagte Charlie Brown, ein ehemaliger Produkt Strukturierer bei der UBS, die Derivate-Beratung MathFinance Asien jetzt läuft.
Jetzt Markt Quellen in Asien sagen, dass Banken Risikokontrolle Abteilungen kriechen sind, um "Delta-One" Schreibtisch um sicherzustellen, dass sie keine versteckten Überraschungen zu überprüfen.
"Natürlich Händler auf der anderen Straßenseite betroffen weil jeder Compliance-Abteilung, jedes Risiko-Dienststeuerungs-Manager fordern über diese Jungs jetzt besorgt, dass sie die gleiche Sache tun würden", sagte ein Bankier in Hong Kong, die synthetischen Aktien und ETF Verkauf aber identifiziert werden abgelehnt kümmert.
(Zusätzliche Berichterstattung von Kevin Plumberg in Singapur und Nishant Kumar in Hongkong; Bearbeiten von Muralikumar-Anantharaman und Kevin Plumberg)
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